七国集团(G7)在最新的公报中对中国采用更加强硬的措辞，呼吁中国“允许其有效汇率加快升幅”。然而，据摩根士丹利执行董事兼大中华区首席经济师王庆估算，自6月中旬以来，人民币的名义有效汇率(NEER)实际上大大降低了，体现为人民币兑美元的升值较慢，因为后者相对于其他主要货币明显走弱。王庆认为，虽然国际社会要中国加快人民币升值压力肯定会加剧，但国内经济和政治形势也表明在今年剩下的时间会出现小紧缩周期。
王庆认为未来几个月，美元/人民币的汇率可能会步入更陡峭和波幅更大的阶段，在我预测的小紧缩周期内，人民币升值加快可能成为重要的特征。
G7对人民币越来越不耐烦
在10月底发表的公报中，七国集团(G7)指出：“鉴于中国不断增加的经常账顺差和国内通胀，我们强调(中国)需要允许其有效汇率加快升值。”而G7在前几次声明中相关的措辞为：“在经常账顺差很大并不断增长的新兴经济体，尤其是中国，有效汇率应当浮动，以便进行必要的调整。”
据摩根士丹利外汇策略小组的Sophia Drossos和Yilin
Nie说，这是“自2006年4月以来外汇方面措辞首次发生意味深长的变化，表明G7对中国只采取渐进式货币升值的做法越来越不耐烦”。
G7明确要求人民币有效汇率加快升值的做法表明，欧元区有关政府越来越关注中国的汇率政策。尽管人民币兑美元在升值，但人民币兑欧元的升值幅度却不大，因此人民币NEER(即人民币兑一篮子货币的汇率)升幅比较有限。要加快人民币NEER的升幅，就需要人民币兑欧洲有较大幅度的升值，这也就意味着人民币兑美元的升值要更快，因为美元目前处于弱势。
人民币可能进一步加快升值
G7——尤其是欧元区——对中国越来越不耐烦并不是没有根据的。自6月中旬以来，人民币NEER实际贬值了1.5%。其主要原因是，在同一时期，尽管人民币兑美元升值了1.5%，但人民币兑欧元实际上却贬值了5.2%。
中国一直在采取渐进式的做法。2006年，人民币兑美元升值了3.4%，但人民币兑一篮子货币(即NEER)却只升值了0.8%。王庆认为，现在应该系好安全带，因为未来几个星期，美元/人民币的汇率可能会步入更陡峭和波幅更大的阶段。
王庆预计，在十七大召开之后，有关部门的政策议程会更加积极。他预计从现在至明年将会有一个微小的紧缩周期。
加快人民币升值将是政策组合中的重要组成部分，因为这不仅仅有利于缩小贸易顺差，而且还有可以缓解通胀压力，而通胀是中国有关部门目前面临的最大挑战。事实上，虽然政策制定者最近两年设法采取各种政策措施来进行宏观经济调控，而王庆认为汇率是唯一没有在政策组合充分利用并可能会很有效的工具。
