一 商品市场修正对美元带来支撑
美元指数上周触底反弹，油价、商品市场的修正走势，以及美国股市的强劲反弹，都对美元构成利好支持。
上周原油期货价格大幅下跌，自146美元上方暴跌至129美元，周内跌幅达11.6%，分析人士指原因是市场担忧全球经济放缓会影响原油需求，虽然这一理由表面上是合理的，但其实非常牵强，全球经济放缓并非始于上周，早已成为金融界的共识，为何只在上周触发原油下跌？
我们认为，包括原油在内的商品价格大幅下跌，主要原因是阶段性的技术修正及获利回吐所致，因在此前CRB指数创出历史最大季度涨幅时，我们已指出商品市场涨势过快，短期面临修正压力。
图1：CRB商品指数(截至美东08年7月18日)
目前来看，商品市场的修正有可能会持续一段时间，但能持续多久无法定夺，考虑到商品市场的供需并未发生根本性变化，包括中国在内的新兴市场国家对资源类产品需求仍呈刚性增长，因此我们预计商品市场的牛市并未结束，对于中长期前景仍然看好，至少目前见不到趋势反转的迹象。
而随着房地美和房利美可能被国有化引发的恐慌情绪逐渐平复，美国股市短线出现强劲反弹，周五花旗2季度财报好于预期，也提振了市场信心，这对于稳定美元走势起到了积极作用。
上周美国公布了众多数据，其中最引人关注的是通胀数据，显示美联储可能已经被逼到了“墙角”，无论加息还是维持利率不变，都将是一副难以下咽的苦药。
最新公布的美国6月PPI月比上升1.8%，年比上升9.2%，创下了8个月来的最大月比升幅，以及27年来最大的年比升幅，显示未来PPI向CPI传导的压力将继续加大；而6月CPI月比上升1.1%，年比上升5.0%，创26年来的最大月比升幅，17年来的最高年比升幅，最令人担心的是，食品和能源价格涨势已开始向整体经济蔓延，6月份运输及服务价格均已出现大幅上扬，这将引发全面通胀，并推高市场的通胀预期。
图2：美国通胀表现
通胀数据表明，目前的情况非常糟糕，考虑到货币政策通常有一定的滞后性，意味着即使立即加息，美国的通胀仍将继续攀升一段时间，可能会创下越战以来的历史记录，但加息却会打压房地产及金融市场，损害经济成长前景。
从伯南克上周的讲话来看，似乎美联储仍将维护金融市场稳定和经济增长放在第一位，因此，美联储可能不会很快采取升息举措，不过，也有数位联储成员在上周敦促美联储要“提前采取行动”。
值得注意的是，美联储官方仍对经济持有乐观的正面看法，FOMC将08年GDP增长预期从0.3-1.2%上调为1-1.6%，维持09年的GDP增长预期为2-2.8%，这些数据显然较投行乐观许多。同时，IMF也将08年美国经济增长预期从0.5%大幅上调至1.3%，并称美国经济具有出人意料的弹性。
鉴于商品市场的修正走势可能持续，因此我们预计这将给美元短期走势带来支撑，预计近期商品市场和美国金融市场仍将对美元具有较大的影响力。
美指上周触底反弹，收盘站于72上方，短期仍受到6月中旬以来下降通道的压制，在突破通道上轨压力前，中短期仍维持看跌，重试70.70低点的风险不能排除，但若能突破通道上轨压力72.50，则有望摆脱近期压力展开进一步反弹。
图3：美元指数日K线图(截至美东时间08年7月18日)
下方支撑：71.80、71.30、70.70
上方阻力：72.50、73.10、73.90
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