二 市场或在试探人民币升值的决心
人民币上周兑美元继续上扬，但受到市场和政策预期的调整，盘中一度出现大幅波动，全周开于6.8280，收于6.8100，单周上涨180点。
图4：人民币日K线图(截至北京时间08年7月18日)
上周中国公布了一系列重要的宏观经济数据，其中上半年GDP同比增长10.4%，比去年同期回落1.8个百分点，第二产业增加值增长11.3%，回落2.4个百分点，为3大产业中回落幅度最大，这与此前公布的工业企业利润增速回落相吻合。
从GDP构成看，消费品零售总额同比增长21.4%，比去年同期加快6.0个百分点，但考虑到8%左右的CPI，实际增长并不强劲；固定资产投资同比增长26.3%，增速加快0.4个百分点；出口增长21.9%，增速回落5.7个百分点，表明三架马车中的出口在持续降温，这里面既有中国经济运行周期的问题，也有海外市场降温、原材料成本上涨、人民币升值等因素的影响，如何保证出口在下半年不出现迅速降温，将是关系到保证经济增长速度的重要一环。
在通胀方面，上半年CPI上涨7.9%，其中，6月CPI同比上涨7.1%，比上个月回落0.6个百分点，但上半年PPI同比上涨7.6%，6月份的PPI涨幅高达8.8%，表明生产领域向消费领域价格传导的压力仍然紧绷，考虑到油电价格调整的后续效应，以及不排除更多资源类商品的价格调整，下半年CPI有反弹的风险，整体通胀形势不容乐观。
鉴于出口不断降温，要求人民币放慢升值速度的呼声日渐高涨，市场一度传闻商务部正式建议放缓升值，虽然很快被否认，但表明市场对政策调整的预期愈来愈强烈，也愈来愈敏感。人民币兑美元上周盘中出现大幅波动，涌现强劲美元买盘，表明市场可能正在试探央行坚持人民币升值的决心。
不过，央行仍连续大幅高开人民币中间价，市场从中只能得出央行将继续推动人民币升值的判断，受此影响，人民币NDF各期限汇率大幅上扬。
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